Walt Disney (NYSE:DIS)在2023年面临着艰难的局面,尽管去年年底前CEO鲍勃·艾格回归,被委以重任应对动荡的经济环境。预期的转型证明对投资者来说进展缓慢,迪士尼股价从今年早期高点下跌32%,年初至今下跌7.7%。这一表现明显落后于更广泛的标准普尔500指数($SPX),后者今年仍保持8.2%的增长。

从更长期来看,迪士尼股价从2021年的历史新高已经下跌60%,市值缩水至1474.6亿美元。股价下滑接近九年来的低点,引发人们对公司是否能够恢复增长的质疑,或者迪士尼股价是否将继续下滑。

迪士尼现代业务模式

迪士尼以其中一个世界上最具知名度的品牌而闻名,并且拥有坚实的竞争优势。通过其优秀的故事叙述能力,迪士尼得以扩展到主题公园等各种业务,并利用其庞大的内容库和不断增长的电影作品组合进入竞争激烈的在线流媒体市场。迪士尼与行业巨头如Netflix(NFLX)和亚马逊(NASDAQ:AMZN)Prime Video竞争,以独特的方式吸引各代消费者。

迪士尼主题公园业务仍然保持韧性,为收入增长做出重要贡献。CEO鲍勃·艾格强调,迪士尼世界继续表现异常出色,其2019财年收入和经营收入分别超过新冠疫情前水平21%和29%。

迪士尼忠实且高度参与的客户群也使公司能够提高流媒体分部的订阅价格。尽管流媒体业务带来的亏损影响了投资者情绪,但迪士尼预计将在2024财年实现盈利。

影响股价的挑战

像许多其他公司一样,迪士尼面临着通货膨胀环境下成本上涨的挑战。在2023财年首九个月,迪士尼报告每股调整后收益同比下降9%,受企业广告支出减少和流媒体业务亏损影响。

迪士尼2024财年的战略包括削减近60亿美元的费用。分析师预测,2024财年销售将同比增长5.2%至8827亿美元,调整后收益预计将大幅增长近30%。

在最近的进展中,迪士尼强调将出售非核心资产,以提高流动性并投资增长项目。据报道,迪士尼正就以100亿美元的价格出售其在印度业务的控股权给雷利安斯工业。迪士尼印度在2022年第二季度拥有4040万订阅用户,但其每个用户平均收入(ARPU)在印度仅为0.59美元,远低于全球平均6.58美元。

华尔街对迪士尼股份的预期

迪士尼股价目前以1.7倍未来销售额和18倍未来收益交易,考虑到预计2024至2028财年收益将年复合增长24%,这是一个合理的估值。

在跟踪迪士尼股份的26家分析师中,17家建议“强买”,2家建议“中性买入”,6家建议“持有”,1家建议“强烈卖出”。迪士尼股份的平均目标价格为108.57美元,比当前交易价格高35%,代表迪士尼股价自2月中以来未曾达到的水平。